南宋淳熙五年（西元一一七八年）秋，放翁从四川回到了阔别了九年的故乡山阴。这首词当是返乡之后所作。故土久别重回，自有一番辽东化鹤归来之感。老成凋谢，少者成长，使作者难免会感到人生无常。有道是「世间公道惟白发，贵人头上不曾饶」；「贤愚千载知谁是，满眼蓬蒿共一丘。」人生犹如大梦，自己又何尝不是处于梦境中呢？面对着这变化了的一切，他回忆起在这片土地上自己的青春岁月，当年也曾载酒寻花，到处留下足迹，享受着大自然的赐与，没有辜负青春年华。但这种念头只是一闪而过，那毕竟是过去了的绮梦，老境侵寻，沈腰潘鬓消磨，是摆在眼前的事实（放翁当时已五十四岁了），不能不让人叹息。这本来应该是很使人伤感的事，但作者在下阕写了许多自慰语和旷达语，以掩饰心中的惆怅。开头两句与上阕「换尽旧人」以下数句对应。尤其「又岂料、而今馀此身」与上阕是反接法，换尽旧人我未换，累累枯冢我还在。反接的效果是更加悲凉，孑孑一身，怅惘之情可想。但作者还是极力安慰自己，这是阿Q式的无可奈何的宽解。对此作者曾多次写到这种心态。如《书喜》诗云：「眼明身健何妨老，饭白茶甘不觉贫。」与「幸眼明身健」四句用词均同。作者万里西归，为什么还总是那样戚戚不欢，一而再，再而三地要用自慰来解脱呢？原来放翁一生志在恢复，希望自己能为祖国抗击金人的入侵作出贡献，「平身万里心，执戈王前驱」（《夜读兵书》），但是一切努力后来眼看都化作了泡影，「胡未灭，鬓先秋，泪空流」（《诉衷情》），他的心是无法宁静的。这首词中虽然一再自慰，但也在最后露出了点消息，「躲尽危机，消残壮志」，他为了抗金大业，放言直陈己志，却屡屡遭到朝廷公卿的排挤，屈于下僚。危机虽然侥幸躲过，然而壮志已经消残。词中「吾何恨」三字也很可玩味。如果无恨，这问就显得无理；如果有恨，又是恨什么呢？对这个问题，作者只有采用王顾左右而言他的办法，这恨就更加使人痛苦难耐了。因此这词的下阕，看似写得旷达轻松，实际上是含泪的微笑。读放翁的作品，常会使人血脉贲张，为他的爱国热诚所感动。梁任公《读陆放翁集》诗云：「辜负胸中十万兵，百无聊赖以诗鸣。谁怜爱国千行泪，说到胡尘意不平。」如移之于读放翁的词集，也会有此同感的。