在京都作官时间已长久，没有高明的谋略去辅佐君王。只在河旁称赞鱼肥味美，想要等到黄河水清还不知是哪年。想到蔡泽的壮志不能如愿，要找唐举去相面来解决疑题。知道天道是微妙不可捉摸，要跟随渔夫去同乐于山川。丢开那污浊的社会远远离去，与世间的杂务长期分离。
正是仲春二月，气候温和，天气晴朗。高原与低地，枝繁叶茂，百草葱葱。鱼鹰在水面张翼低飞，黄莺在枝头婉转歌唱。河面鸳鸯交颈，空中群鸟飞翔。鸣声吱喳，美妙动听。逍遥在这原野的春光之中，令我心情欢畅。
于是我就在大泽旁龙鸣般歌唱，在山丘上虎啸般吟诗。向云间的射去箭矢，往河里撒下钓丝；飞鸟被射中毙命，鱼儿因贪吃上钩，天空落下了鸿雁，水中钓起了魦鰡。
不多时夕阳西下，皓月升空。嬉游已经极乐，即使到了日暮时分也不觉得劳累。想到老子的遗训，就该驾车回草庐。弹奏五弦琴意趣美妙，诵读圣贤书滋味无穷。提笔写成精美的文章，述说那古代圣王的懿范。姑且放任自己的心神于世俗之外，哪管荣辱得失归于何处？
都邑：指东汉京都洛阳。
永久：久滞留于（京都）。永，长；久，滞。
无明略以佐时：（自己）没有高明的谋略去辅佐君王。明略，明智的谋略。
徒临川以羡鱼：《淮南子·说林训》曰：「临川流而羡鱼，不如归家织网。」用词典表明自己空有佐时的愿望。徒，空，徒然；羡，愿。
俟河清乎未期：等待政治清明未可预期。俟，等待；河清，黄河水清，古人认为这是政治清明的标志。
蔡子：指战国时燕人蔡泽。《史记·卷七九》有传。
慷慨：壮士不得志于心。
唐生：即唐举，战国时梁人。
决疑：请人看相以绝对前途命运的疑惑。蔡泽游学诸侯，未发迹时，曾请唐举看相，后入秦，代范睢为秦相。
谅：确实。
微昧：幽隐。
渔父：宋洪兴祖《楚辞补注》引王逸《渔父章句序》：「渔父避世隐身，钓鱼江滨，欣然而乐。」
追渔父以同嬉：自己将于渔父通于川泽。嬉，乐。
超埃尘：即游于尘埃之外。尘埃，比喻纷浊的事务；遐逝：远去。
长辞：永别。由于政治昏乱，世路艰难，自己与时代不合，产生了归田隐居的念头。
仲春令月：春季的第二个月，即农历二月。令月，美好的月份。
原：宽阔平坦之地。
隰（xí）：低湿之地。
郁茂：草木繁盛。
王雎：鸟名，即雎鸠。
仓庚：通「鸧鹒（cānggēng）」，鸟名，即黄鹂。
颉颃（xiéháng）：鸟飞上下貌。
于焉：于是乎。
逍遥：安闲自得。
尔乃：于是。
方泽：大泽。
「尔乃龙吟方泽，虎啸山丘」句：自己从容吟啸于山泽间，类乎龙虎。
纤缴（zhuó）：代指箭。纤，细；缴，射鸟时系在箭上的丝绳。
逸禽：云间高飞的鸟。
魦鰡（shāliú）：一种小鱼，常伏在水底沙上。
曜灵：日。
俄：斜。
景：同「影」。
系：继。
望舒：神话传说中为月亮驾车的仙人，这里代指月亮。
般（pán）游：游乐。
般：乐。
虽：虽然。
劬：劳苦。
感老氏之遗诫：指《老子》十二章：「驰骋田猎，令人心发狂。」
五弦：五弦琴。
指：通「旨」。
周孔之图书：周公、孔子著述的典籍。此句写其读书自娱。
挥翰墨以奋藻：提笔写出精美的文章。翰，毛笔；藻，辞藻。
陈：陈述。
轨模：法则。
「苟纵心于物外，安知荣辱之所如」句：自己纵情物外，脱略形迹，不在乎荣辱得失所带来的结果。如，往，到。
这篇赋虽然很短，但却凝聚了平子仕宦一生的感慨与情志，《文选》将它纳入「志类是非常科学的。全文共二百十一字，可分为四层。
第一层写自己功业难就，决心抽身退隐。所谓「感蔡子之慷慨，从唐生以决疑」，是用《史记》蔡泽与唐举之典。蔡泽当年不遇于时，曾让唐举为他相面决疑。作者用此典意在以蔡泽自比，但通过卜相决疑后，他决心归隐，去追随像楚辞中所写的渔父，过那种与世无争的生活。我们可以体会出作者在这一层中所表达的感情是相当悲愤的，虽然语似旷达，但在旷达中掩盖不住他对江河日下的东汉末世的失望。他感慨自己再也遇不到黄河为之澄清的太平盛世了；自己虽有蔡泽那样的满腹经纶，却再也没有他那样建功立业的机遇了。他只好向着人间社会，慨叹一声，悄然而去。
第二层写自己归田后的欣喜心情。感情的曲线由低沉转向高昂。心情也从抑郁转向开朗。天气是那样的晴朗，百草是那样的丰茂，鸟儿是那样的欢跃。面对着这美好的大自然，他似乎真的要忘掉世事的一切烦恼，「超埃尘以遐逝，与世事乎长辞」了。
第三层又顿作转折。感情的曲线又跌了深渊之中。作者在写渔猎时，并没有写其中的乐趣，而是大发了一顿「云间之逸禽」如何「触矢而毙」，「渊沉之魦鰡」如何「贪饵吞钩」，这明明是语此而意彼，借以大发世事之险恶，官场之倾轧的感慨。话虽很短，但这里面显系包含了作者一生宦海浮沉的种种悲愤与心酸。
最后一段是真正的旷达语。所谓「老氏之遗诫」，乃指老子所云：「驰骋田猎，令人心发狂。」意即应节制田猎，加强人生的自我修养。于是他徜徉徘徊于舜所制作的美妙的五弦音乐和周公孔子所遗传下的深奥的典籍之中，并奋发著述，阐明圣则。最终他以老庄的哲学——游于物外，意即寓意于物而不留意于物，轻外物而自重的哲学来武装自己，于是达到了齐荣辱、忘得失的境界，心安理得地生活下去了。感情的曲线在这一层中又转向开朗昂扬，全篇也就在这旷达超脱的调子中戛然收束。
总观全篇，可以看出这确实是一篇言「志」之赋。其「志」就是对宦海浮沉、仕途坎坷的深沉悲哀，就是对人生怎样摆脱这种悲哀的深刻反省。而这种「志」又是他一生的总结，所以不但思想深刻，而且感情凝聚得也相当深厚和真实。话虽不多，但句句发自内心，且句句闪现着他生活遭遇的折光。而借景抒情的表现手法，和不断跳跃变化的感情曲线，更增加了表情的生动性和内心世界的丰富性。这一切都使这篇小品化的抒情小赋在言志抒情时获得了真实性和个性化的永恒价值。
《归田赋》的艺术表现形式和语言运用，也同他所展现的内容相称。作者一反《思玄赋》等作品中的艺术表现习惯，此赋篇幅短小，语言清新自然，与作品所展现的环境、心情浑然一体。
文中多用典故是此赋的一大特色，如「徒临川以羡鱼，俟河清乎未期」，分别引用《淮南子·说林训》和《左传·襄公八年》的典故：「感蔡子之慷慨，从唐生以决疑」，事见《史记·范雎蔡泽列传》：「追渔父以同嬉，超埃尘以遐逝」，也是从《楚辞·渔父》中「渔父莞尔而笑，鼓枻而去」及「安能以皓皓之白，而蒙世俗之尘埃乎」化来的。张衡充分利用了历史典故词句短小、内涵量大的优点，于文辞之外又平添了更加丰富的内容，因而《归田赋》并未因为篇制短小而显干瘪。同时，《归田赋》所选用的多是为人们所熟悉的典故，并不晦涩难懂。所以这篇小赋以其雅致精炼、平易清新的语句，包容了内涵丰富的史实，并赋之以新意。
此外，《归田赋》还用了一些叠韵、重复、双关等修辞方法，如「关关嘤嘤」、「交颈颉颃」，形象地描绘了田园山林那种和谐欢快、神和气清的景色；而「仰飞纤缴，俯钓长流。触矢而毙，贪饵吞钩」，既反映了作者畅游山林，悠闲自得的心情，又颇含自戒之意。
李善《文选注》：《归田赋》者，平子士不得志，欲归于田，因作此赋。
六臣《文选注》：（李周翰）曰：「衡游京师，四十不仕。顺帝时阉官用事，欲归田里。故作是赋。」
杜范《和高吉父六绝》其二：麦陇吹风饼饵香，桑畦映日茧丝光。晩春好诵《归田赋》，问汝胡为两鬓霜。
马积高《赋史》：平子赋写得很精美的，只有《归田赋》一篇。……此赋在内容上亦无特别深刻之处，不过有感于世路艰难，欲自外荣辱、隐居著书而已。
《归田赋》是东汉辞赋家张平子的代表作之一。它形象地描绘了田园山林那种和谐欢快、神和气清的景色，反映了作者畅游山林，悠闲自得的心情，又颇含自戒之意，表达了作者道家思想的超脱精神。《归田赋》文句平淡清丽、结构短小灵活，开了骈赋的先河，是千百年来为人们所传诵的优秀篇章。是一篇短小明畅的抒情小赋，有着独特的艺术风格，它一洗汉大赋铺采缛文、繁重凝滞、虚夸堆砌的规矩，转为文句平淡清丽、结构短小灵活的风格，语言自然清新，洗练优美，感情真挚，情景交融，是难得的赋作佳篇。