词的上阕以问月起句。以「桂影」代月，以「秋光」衬托「桂影」，又以「苍苍」形容秋光，一片高洁苍凉之气，横空而降。古诗词以「问月」起笔，以东坡为例，就有其《水调歌头》「明月几时有？把酒问清天」的千古绝唱。该词问月，虽化用苏词，却亦有新意。他的问月，点明了作词的时间：深秋的月明之夜，（当年东坡游赤壁也恰是秋凉之夜）。他问：「苍苍桂影，其中何物」，其实答案已经巧寓其中：「桂影「之中，桂影而已。」所以，他的问月，不是在于探求，而是在于借问月点明作词的时间：秋季的月明之夜。这也正是东坡游览赤壁的时间。随后，作者笔锋一转，由月及人，此情此景，与当年一叶扁舟夜游赤壁的苏东坡极度相似。

「叩枻长歌，嫦娥欲下，万里挥冰雪」皆是对东坡《赤壁赋》语意的隐括，虽只寥寥数语，但当年东坡夜游赤壁的情景却尽观读者眼前，真是于平淡处见功力。「京尘千丈，可形容此人杰？」虽是问句，却表达了词作者的深切感慨。这两句从技法上来看，不仅由写景转入了抒情，也起到了承上启下的作用。

下阕由此句的「人杰」不得见容引发到「骑鲸人去」，由对东坡一生坎坷际遇的深切同情及愤慨，转入自抒悲感。「几度山花发」写东坡逝后光阴的流逝，读来不禁让人唏嘘不已，感慨万千。「澹澹长空今古梦，只有归鸿明天」化用杜樊川《登乐游原》「长空澹澹孤鸟没，万声销沉向此中」句，表露了作者吊古伤今，消极悲观的人生态度。「我欲从公」三句则语意更加决绝，欲与东坡仙去，消极出世的思想更加表露无疑。但毕竟仙山难寻，只有徘徊月下，把满腔心事寄于玉箫罢了，故有「三山安在」句结尾。感怀、悲戚、无奈之意萦绕不绝。

该词虽是和韵之作，但作者借景抒情，借古伤今，与东坡《念奴娇》之壮美相比，却也是别一番氛围和意境。