首二句“咸阳宫阙郁鹾峨，六国楼台艳绮罗”，均是写实。据《史记·秦始皇本纪》载：“秦每破诸侯，写放其官室，作之咸阳北坂上。南临渭，自雍门以东至泾、渭，殿屋复道，周阁相属， 所得诸侯美人钟鼓以充入之。”秦统中国后，大肆营造宫室，著名的“阿房官“便是这样的产物。尽管秦国拥有地势高峻的“宫阙”和艳于绮罗的“六国楼台”，但因为它毕竟是掠夺人民的财产肆意建造的。因此“使天下之人，不敢言而敢怒”。不堪其压榨与掠夺的人民终于“揭竿而起”，推翻了他们残忍的统治，这是不可抗拒的历史规律。无论是六国的灭亡，还是秦国的推翻，都是因为他们“日益骄固”而自食其果。诗人在这里明言泰国“宫阙”和“六国楼台”的艳于绮罗，实质是在暗示他们难以逃脱的灭亡命运，这是一层；既然六国与秦国的大建宫室难逃其灭顶之灾，那么，唐敬宗的大建宫室也同样不会有好结果的，这是第二层。如果说第一层意思是作为唐敬宗的一面历史镜子的话，那么第二层的弦外之音，简直就是在向唐敬宗发出严重警告，诗人的此番苦心，是渗透在字里行间的。这就是此诗的含蓄蕴藉、“用意深微”之处。

后二句“自是当时天帝醉，不关秦地有山河”，这里，诗人是在暗里忠告唐朝君主，切莫走秦朝掠夺人民财产的老路。倘若不信，重蹈秦国灭亡之覆辙，即使有象秦地那样坚固险要的山河也是无救的，哪怕是皇权神授也是没有把握的。后来，黄巢 起义，攻入长安，正应了诗人的逻辑推论。在这里，诗人不说秦王的残暴和昏聩，更不说唐敬宗的巧取和豪夺。而只是说天帝之“醉”，错赐秦地，但等天帝一醒，天帝又要收回原来的赐予的土地。再说，“醉”酒的时间过程毕竟是短暂的，这就意味着秦王占有山河的时间也是不会长久的。一个“醉”字，包蕴着深刻的警策之意，给人留下了十分丰富的想象馀地。

此诗专咏古事，发人所未发。含蕴深折，寄讽深婉，立意精深， 构思巧妙，达到了寓讽于史事之中，寄意于言语之外的艺术效果。